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唯品会市值一夜蒸发200亿,财报美化下难掩危机

8月19日晚,Vipshop披露了其未经审计的2020年第二季度财务报告。根据财务报告数据,第二季度Vipshop的净收入达到241亿元人民币,同比增长6.0%。

Vishop的活跃用户数量也在增加。根据财务报告数据,Vipport的活跃用户数量将在第二季度增加到3880万,同比增长17%。Vipshop的总订单数为1.705亿,比去年同期的1.478亿增长了15%。

收入数据很漂亮,但股价暴跌,一夜之间蒸发了30多亿美元(超过200亿元人民币)。

截至8月19日收盘,Vipshop将以每股19.260美元的价格收盘,跌幅为19.45%。截至8月20日收盘,Vipshop的股价已下跌6.28%,至18.05美元,其总市值已从昨日收盘的129.51亿美元降至122.02亿美元。

高级管理层离职,增长放缓

据了解,Vipshop将在公布财务报告的同时,还公布了其首席财务官杨因个人原因将于11月离职,并担任Vipshop非执行董事的爆炸性新闻。

对于经历过瑞迅财务报告造假的美国股民来说,2011年加入Vipshop的CFO杨经历了Vipshop上市、与京东腾讯结盟、收购杉杉集团等亮点,却选择在财务报告发布时宣布离职,这不可避免地会引发各种不良投机,很容易导致公司倒闭。

除了CFO离职的激励因素外,Vipshop第二季度的业绩并不理想,在增长率方面落后于京东、淘宝、品多多等主流电子商务平台。

根据之前的数据,今年第一季度京东、淘宝和品多多的收入分别增长了35.26%、20.75%和43.91%。疫情爆发前,平多多保持了三位数的增长;Vipshop第一季度的收入下降了11.85%。与去年同期相比,今年第二季度的收入和GMV增长率分别下降了3.7%和1.6%。

根据2020年第二季度发布的最新数据,Vipshop的净收入为241亿元,增长率仅为6%,而GMV的净收入为384亿元,同比增长9.4%。另一方面,从主导类起步的JD.com已经发展成为整体类,今年第二季度实现净利润2011.1亿元,同比增长33.8%。

净收入的增长率放缓,因此Vipport不得不多次省钱。

去年,Vipshop用SF Express取代了由首席执行官沈亚创办的品骏快递。每份订单的物流成本从17元降低到12元;随后,今年R&D继续节省开支。2020年第二季度,研发支出从去年同期的4.2亿元下降到3亿元,运输费用也从22亿元下降到17亿元;总营业费用从去年同期的42亿元下降到38亿元。

公司2020年第二季度实现净利润15亿元,同比增长88.9%。可以看出,在净收入持平增长的情况下,节流效果明显,利润暂时得到了节省,但也表明其特殊的销售模式再也无法挤出更多的利润空。

与此同时,品多多、JD.com、淘宝等综合电子商务平台也加入了特殊销售渠道,并采取高额补贴来获取新用户。与综合电子商务产品相比,依靠服装专业销售圈的Vipport的地位正在不断动摇。

扩大营销,效果不好

特殊销售模式触及了天花板。Vipshop只会继续扩大营销,在市场上引起轰动。根据财务报告,Vipport第二季度的营销费用从同期的8.7亿英镑增加到10亿英镑。

自从Vipshop占据了腾讯的“大腿”,它就以“刷屏幕”的形式出现在各大热门电视剧、综艺节目和现场直播中。无论是《乘风破浪》还是《二十年无庸置疑》,她们都穿着贵宾服装。

腾讯带来的非现场流量已经成为Vipshop用户的主要增长来源。不难看出,Vipport吸引顾客的新策略已经转变为“广告+综艺节目+现场直播”。

但是Vipshop会“消化不良”。

2016年第三季度,Vipport的月度实时用户同比增长43%,这是其高峰期。然而,在那之后,每月实时用户的数量一路下降,2018年,Q1的同比增长率回到零,并在2017年回到每月实时水平。尽管自那时以来,年同比增长率有所提高,但2020年Q2的活跃客户数量同比增长17%,达到3880万,但从未有太大突破

用户已经对剧中的Vipshop广告表示了抵制。锌金在新浪微博上了解到,很多网民在看电视剧的时候都不希望有广告,尤其是会员不能删除的Vipshop。

更糟糕的是,就股权而言,高淳资本持有Vipshop 6.7%的股份,正在慢慢退出Vipshop。根据高益资本2020年第二季度发布的美国股票头寸报告,高益资本减持了156.77万股Vipshop,这意味着Vipshop的股价仍可能面临波动。

对资本失去信心的Vipport还能“刷屏幕”营销多久?显然,第二季度漂亮的收入数据不能让它自满,Vipport此时仍将处于危险之中。

来源:

锌财务黄宇

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