8月19日晚，Vipshop披露了其未经审计的2020年第二季度财务报告。根据财务报告数据，第二季度Vipshop的净收入达到241亿元人民币，同比增长6.0%。

Vishop的活跃用户数量也在增加。根据财务报告数据，Vipport的活跃用户数量将在第二季度增加到3880万，同比增长17%。Vipshop的总订单数为1.705亿，比去年同期的1.478亿增长了15%。

收入数据很漂亮，但股价暴跌，一夜之间蒸发了30多亿美元(超过200亿元人民币)。

截至8月19日收盘，Vipshop将以每股19.260美元的价格收盘，跌幅为19.45%。截至8月20日收盘，Vipshop的股价已下跌6.28%，至18.05美元，其总市值已从昨日收盘的129.51亿美元降至122.02亿美元。

高级管理层离职，增长放缓

据了解，Vipshop将在公布财务报告的同时，还公布了其首席财务官杨因个人原因将于11月离职，并担任Vipshop非执行董事的爆炸性新闻。

对于经历过瑞迅财务报告造假的美国股民来说，2011年加入Vipshop的CFO杨经历了Vipshop上市、与京东腾讯结盟、收购杉杉集团等亮点，却选择在财务报告发布时宣布离职，这不可避免地会引发各种不良投机，很容易导致公司倒闭。

除了CFO离职的激励因素外，Vipshop第二季度的业绩并不理想，在增长率方面落后于京东、淘宝、品多多等主流电子商务平台。

根据之前的数据，今年第一季度京东、淘宝和品多多的收入分别增长了35.26%、20.75%和43.91%。疫情爆发前，平多多保持了三位数的增长；Vipshop第一季度的收入下降了11.85%。与去年同期相比，今年第二季度的收入和GMV增长率分别下降了3.7%和1.6%。

根据2020年第二季度发布的最新数据，Vipshop的净收入为241亿元，增长率仅为6%，而GMV的净收入为384亿元，同比增长9.4%。另一方面，从主导类起步的JD.com已经发展成为整体类，今年第二季度实现净利润2011.1亿元，同比增长33.8%。

净收入的增长率放缓，因此Vipport不得不多次省钱。

去年，Vipshop用SF Express取代了由首席执行官沈亚创办的品骏快递。每份订单的物流成本从17元降低到12元；随后，今年R&D继续节省开支。2020年第二季度，研发支出从去年同期的4.2亿元下降到3亿元，运输费用也从22亿元下降到17亿元；总营业费用从去年同期的42亿元下降到38亿元。

公司2020年第二季度实现净利润15亿元，同比增长88.9%。可以看出，在净收入持平增长的情况下，节流效果明显，利润暂时得到了节省，但也表明其特殊的销售模式再也无法挤出更多的利润空。

与此同时，品多多、JD.com、淘宝等综合电子商务平台也加入了特殊销售渠道，并采取高额补贴来获取新用户。与综合电子商务产品相比，依靠服装专业销售圈的Vipport的地位正在不断动摇。

扩大营销，效果不好

特殊销售模式触及了天花板。Vipshop只会继续扩大营销，在市场上引起轰动。根据财务报告，Vipport第二季度的营销费用从同期的8.7亿英镑增加到10亿英镑。

自从Vipshop占据了腾讯的“大腿”，它就以“刷屏幕”的形式出现在各大热门电视剧、综艺节目和现场直播中。无论是《乘风破浪》还是《二十年无庸置疑》，她们都穿着贵宾服装。

腾讯带来的非现场流量已经成为Vipshop用户的主要增长来源。不难看出，Vipport吸引顾客的新策略已经转变为“广告+综艺节目+现场直播”。

但是Vipshop会“消化不良”。

2016年第三季度，Vipport的月度实时用户同比增长43%，这是其高峰期。然而，在那之后，每月实时用户的数量一路下降，2018年，Q1的同比增长率回到零，并在2017年回到每月实时水平。尽管自那时以来，年同比增长率有所提高，但2020年Q2的活跃客户数量同比增长17%，达到3880万，但从未有太大突破

用户已经对剧中的Vipshop广告表示了抵制。锌金在新浪微博上了解到，很多网民在看电视剧的时候都不希望有广告，尤其是会员不能删除的Vipshop。

更糟糕的是，就股权而言，高淳资本持有Vipshop 6.7%的股份，正在慢慢退出Vipshop。根据高益资本2020年第二季度发布的美国股票头寸报告，高益资本减持了156.77万股Vipshop，这意味着Vipshop的股价仍可能面临波动。

对资本失去信心的Vipport还能“刷屏幕”营销多久？显然，第二季度漂亮的收入数据不能让它自满，Vipport此时仍将处于危险之中。

来源:

锌财务黄宇