已经上市6年的聚美友品终于结束了它的股票。4月15日，巨美优品宣布完成公司的私有化交易，并成为母公司SuperROI的全资子公司。这也意味着这只6年历史的中国股票将从纽约证券交易所退市。
据报道，超级环球控股有限公司由陈佑全所有，陈欧是巨美优品的创始人、董事长、首席执行官兼代理首席财务官。与之前私有化失败的闹剧不同，私有化进行得很顺利，整个过程只花了三个月。
在巨美高端产品私有化的背后，这个电子商务平台经历了从互联网新贵到“无人掉队”的跌宕起伏。
自2014年5月6日上市以来，聚美优品在此期间接连遭遇了多起“假货事件”。互联网流量红利逐渐见顶后，聚美友斌进行了多次转型和对外投资，但都没有明显改善。然而，在私有化和退市后，聚美友林能否再次崛起，令人担忧。
chansons Capital董事沈梦在一次采访中表示，“垂直电子商务尚未达到极限。中小型电子商务公司只要掌握自己的特点和优势，仍然可以生存得很好。”沈梦进一步表示，目前股东最重要的评价标准是创始人陈欧是否有经营管理能力。“从美国收集优秀产品仍有希望，关键是如何将希望变成现实。”
私有化的崎岖道路
据公开信息，聚美友斌成立于2010年，公司于2014年5月16日在纽约证券交易所上市。当时，上市价格为每股22美元，市值超过31亿美元。
然而，在“巨美优品”上市不到两年后，陈欧首次申请私有化，理由是“巨美优品在美国股市被严重低估”。公开信息显示，巨美友彬于2016年2月收到陈欧、红杉资本产品副总裁戴宇森等股东的私有化提议，并计划以每张美国存托凭证7美元的价格收购巨美友彬的股份。
但这个价格不到发行价的三分之一。自那以后，巨美保险的私有化价格已降至每股3美元。陈欧当时被称为“陈其宽”。许多中小股东认为，他们恶意压低私有化价格，侵蚀中小股东的权益，从而抵制私有化。当时，聚美友斌官员表示，撤回私有化要约是基于聚美友斌当前电子商务业务的稳定发展和多元化转型的初步结果的战略选择。
事实上，私有化与巨美友斌的股份计划同时生效，之后巨美友斌宣布计划将美国存托凭证与a股普通股的比例从原来的1: 1调整至1: 10。调整后，私有化的报价相当于每股2美元。
值得注意的是，在第一次私有化期间，巨美的许多小股东联合抗议这一低价私有化计划。他们指出，巨美上市后的500个交易日中，只有21个交易日的股价低于7美元/股，这正好是巨美的高级产品管理部门提出私有化提议前的21个交易日。他们认为，以如此低的价格私有化菊美优品的计划由来已久。这损害了中小股东的权益，一些中小股东甚至成立了维权团体，联合起诉聚美优品。事件发生后，随着聚美友斌退出私有化，这些诉讼也随之消失。
2015年上半年，a股市场爆发牛市。随着沪深股指飙升，许多中国股票公司试图退出美国市场，重返a股市场。然而，从今年下半年开始，在a股经历了几轮大幅下跌后，中国股票民营化的回归趋势明显放缓。然而，自那以后，随着a股市场逐渐稳定，中国股票回归的热情再次被点燃。
然而，根据一名记者早前采访的匿名美国股票经纪人的说法，“放弃在纽约证券交易所上市是昂贵的。即使一切顺利，从私有化到a股上市也需要近两年的时间。”两年来，我已经错过了a股上市的最佳时机。目前，企业民营化面临许多障碍，其中之一就是巨大的资金缺口。
然而，聚美友斌的私有化速度如此之快，以至于沈梦在接受记者采访时表示，有两种可能性。一个是股东们对聚美友斌的未来不抱太大希望。如果他们继续坚持让聚美友品上市，他们可能对自己的利益没有太大好处。第二，它不排除陈欧代表的私有化财团承诺给予额外补偿。例如，当上市公司的估值在未来达到一定水平时，投资者可能会得到一些补偿，比如送股。
一旦陷入假货的泥潭
随着电子商务的爆发，2010年，由创立的陈欧和聚美友品在各种平台上疯狂地使用广告和营销擦脸。“我为自己说话”这句金玉良言也让陈欧成为当年的“微博在线名人”。其联合创始人戴宇森曾总结说，美国早期高质量产品的成功，首先是通过广告和营销赶上了团购的潮流，其次是赶上了流动性的潮流。
公共数据显示，2013年，聚美高级化妆品在中国美容化妆品在线零售平台上排名第一，市场份额为22.1%。然而，不久之后，菊美的优质产品被卷入了许多假货事件。
2014年3月，聚美友彬推出了“四周年美妇春女鞋特别活动”。随后，贝尔国际控股有限公司(01880.HK)发表声明称，聚美优品无权销售其集团的品牌产品。此外，jumeiyoupin还涉嫌虚假销售，因为在jumeiyoupin活动中销售的74%的产品都是由优品销售的，优品是由百丽集团独家控制的时尚电子商务网站。
同年7月，腾讯科技报道称，一家名为向鹏恒业贸易有限公司的商店供应商通过伪造品牌授权表和报关单，在聚美精品等多个电子商务平台上销售假冒服装和手表。尽管陈欧强调“假货只是聚美精品的第三方手表业务，不是核心化妆品业务”，但资本市场并未买账。尽管聚美友斌在其网站上公开道歉，但它还是逃脱不了连续4个月股价下跌的厄运。与此同时，它已经被美国的几家律师事务所起诉。
一波不平坦，另一波上升。2015年1月6日，一名自称是聚美优品前员工的网民在天涯社区透露，聚美优品的所有大牌化妆品都来自广东一个假冒的专业场所，假冒率高达90%。该邮件显示，朱美有斌涉嫌购买海外未知化妆品，甚至是假冒化妆品。甚至有消息称，朱梅在北京的高档仓库被查封，两名工作人员被带走接受调查。后来，朱美有品声称这一事件是假的。
记者梳理了聚美友斌的财务报告，发现聚美友斌的净GMV自2015年以来一直呈下降趋势，或者受到了造假事件的影响。从2015年到2018年，聚美优品的净GMV分别为89亿元、73亿元、66亿元和46亿元。其中，巨美高端产品的GMV在2018年同比下降30.3%，与2015年相比大幅下降。
就收入而言，聚美优品在2016年开始下滑。2016年，聚美优品实现收入62.77亿元，同比下降14.51%。以下2017年和2018年财务报表显示，聚美优品收入出现负增长，降幅进一步扩大，2018年收入达到42.89亿元，同比下降26.27%。
净利润方面，聚美友斌表现不稳定，2016年净利润1.5亿元，同比增长11.11%，2017年净利润-3700万元，同比下降1.26%。随后，2018年，净利润不但没有下降，反而有所增加，达到1.18亿元，同比增长420%。
电子商务研究中心在一篇文章中说，尽管垂直电子商务公司只销售某些种类的产品，但流量最终会达到最高。为了保持流动，有必要花费大量的销售成本，但盲目投资不一定会产生理想的结果。然而，由于综合电力商品数量多、规模大、用户多，在规模效应下，单位流量成本很容易降低。一般来说，电子商务是一个规模效应很强的行业。强大的运作和高GMV是真正的护城河。
多元化转型失败
根据网络经济和社会的监测数据，除了前期的四次融资外，巨美的优秀产品还投资了其他领域。在融资方面，2010年，房地产基金、先锋长青和万佳风险投资在天使轮投资了数百万美元。此后，在2011年和2012年，红杉资本(中国)、先锋长庆、银泰资本(银泰资本)等一轮和二轮投资均已到位，融资金额达到数千万美元。在2014年上市之前，巨美优品获得了1.5亿美元的泛大西洋投资。
融资之后，巨美的高端产品开始向其他领域扩展。2015年后，聚美友斌进行了多次业务调整，并频繁进行跨境转移。2015年，巨美优品与千人合资基金和亿方达基金以上亿美元的投资金额对母婴电子商务公司宝宝树进行了第三轮投资。2016年1月，聚美优品宣布进入影视文化产业，表示将在三年内打造中国最具影响力的燕价值经济公司。直到2018年4月，他投资的电视剧《温暖的弦》才播出，豆瓣的得分只有4.9。2017年4月，聚美优品发布了独立品牌Reemake空气净化器，宣布正式进入智能家居领域。一个月后，聚美友斌宣布将斥资3亿元现金投资深圳杰典科技有限公司，占公司60%的股份，并宣布将进入充电宝领域。
经济与社会网络电子商务研究中心主任曹磊表示，尽管巨美的优秀产品正逐步被边缘化，但仍有翻身的可能。多维转型的理想状态是，跨境区域与主营业务相关联，可以串联起来形成一个有效的闭环，建立一个小的生态圈，从而形成自身的核心竞争力。然而，对巨美高端产品的投资过于分散，现在是时候适当减少投资，瞄准有回报的项目了。巨美高端产品的衰落与平台上报道的假货密切相关。如果聚美优品能够在正品和口碑方面重新获得它的形象，它仍然可以作为一个“小而美”的垂直平台运作并继续发展。
关于私有化和随后的规划，记者来到聚美友斌总部进行联系和采访。另一方表示，相关负责人暂时不方便见面。
资料来源:中国商业网作者:郭、张景超
