【/h/】在疫情的冲击下，这是服装业的艰难时期。但通过出售投资的长期股权，雅戈尔(600177)2020年前三季度实现营业收入86.6亿元，同比增长26.1%；净利润55.84亿元，同比增长81.48%。
【/h/】雅戈尔出售的股份中，宁波银行的股份占多数。2020年以来，宁波银行涨幅较大，在所有a股银行股中排名第二，市值在城市商业银行中排名第一，接近第二的两倍。在这种时候选择出售，无疑会让雅戈尔的股权投资价值最大化。
其实这次“套现”是为雅戈尔策划的。2019年，公司提出减少非主营业务领域的财务性质，专注于服装主营业务，力争更高水平。
疯狂售股，雅戈尔套现人民币35.56亿
【/h/】2020年7月，宁波银行宣布，公司第三大股东雅戈尔拟通过集中竞价减持不超过1.2亿股，占总股本的2%。此后，雅戈尔开始了自己减持宁波银行的方式。
公告显示，8月3日至8月11日，雅戈尔出售宁波银行股份4921.2万股，交易金额15.95亿元；8月12日至8月31日，出售宁波银行股份4844.71万股，交易金额16.29亿元；9月1日至9月7日，出售宁波银行股份4733.38万股，交易金额16.05亿元；9月8日至9月14日，出售宁波银行股份4687.47万股，成交金额15.49亿元。
第三季度之后，雅戈尔对宁波银行的“卖与卖”仍在进行中。9月15日至10月15日，公司出售宁波银行股份4428.47万股，交易金额14.83亿元。截至目前，公司共出售宁波银行股份2.36亿股，交易金额78.61亿元，净利润22.23亿元(未经审计)。公司在宁波银行的持股比例也从减持之初的13.26%降至9.33%。
其实，宁波银行只是雅戈尔投资业务的典型代表之一。截至2020年6月底，公司已投资30多个项目，累计投资额320.56亿元，市值332.47亿元。其中上市项目有宁波银行、联创电子、a股创业汇康、港股中信股份、美的地产等。
2020年是雅戈尔投资项目的大丰收。金田铜和钱波新材料将陆续上市，盛泰集团将排队等待IPO。值得一提的是，盛泰集团原本是雅戈尔孵化的服装代工厂。独立后分别获得日清纺织和伊藤忠公司的投资，有望成为a股最大的服装代工企业。此外，雅戈尔的投资目标还包括中石油管道、银联业务和中国国际联盟。
财务报告显示，报告期内，雅戈尔投资部实现净利润35.56亿元，同比增长155.52%，占当期净利润的63.68%。
投资、房地产、副业超过主营业务
【/h/】此时此刻雅戈尔为什么选择出售宁波银行股权？
【/h/】从股权投资利润最大化的角度来看，宁波银行目前股价处于历史高位，市盈率处于行业前列。从市值来看，无疑是“套现”的好节点。
但从雅戈尔的业务战略来看，这种减少并非没有预兆。
【/h/】2019年4月，雅戈尔发布投资策略调整公告，号召实现价值最大化目标。公司计划对发展战略进行重大调整，未来将进一步专注于服装行业的发展。除战略投资和继续履行投资承诺外，公司不再在非主营业务领域进行金融股权投资，并将借机处置现有金融股权投资项目。
【/h/】除了投资业务给雅戈尔带来的巨额利润，房地产业务撑起了雅戈尔公司的规模。
【/h/】早年，来自世界各地的龙头企业进入房地产行业，于是格力地产、美的地产、苏宁地产等地头蛇诞生了。在雅戈尔所在的纺织服装领域，洪都股份和蓝海大厦在区域房地产市场也是首屈一指的。
【/h/】雅戈尔地产稳居宁波本土地产开发商榜首。近年来，伊尹房地产逐渐受到伊尹控股的影响，该公司几乎成为当地开发商中唯一的昕薇。
【/h/】雅戈尔上市以来的大部分年份，房地产业务规模远远超过服装业务，成为公司经营收入的支柱。
【/h/】2020年上半年，受疫情影响，公司服装业务压力较大，房地产业务尤为突出:房地产板块实现营业收入43.29亿元，实现返母净利润11.78亿元，同比分别增长203.57%和329.56%。
【/h/】在房地产业务等因素带动下，今年上半年公司营业收入和归属于母亲的净利润分别为69.58亿元和28.76亿元，同比分别增长51.83%和41.88%。无论在房地产行业还是服装行业，都可以说是鹤立鸡群。
做纯服装企业？
纵观雅戈尔的发展道路，无论是投资还是房地产，进入时机都恰到好处。
【/h/】纺织服装行业蓬勃发展的时候，做大做强服装行业，巩固行业领先地位；投资资本市场改革的机会；在黄金时代前夕进军房地产业。
【/h/】雅戈尔确实靠房地产和投资赚钱，但雅戈尔发布的信息与财务报告有偏差。
在雅戈尔成立40周年之际，李如成以给股东的信的形式表达了他重返服装主业的想法——将雅戈尔打造成为世界级的时尚集团。
雅戈尔集团执行副总经理胡担心外界还不了解，补充道:“未来，雅戈尔这个上市公司，就是一个纯粹的服装企业。”
【/h/】随着雅戈尔不断减持股份，这个想法似乎正在被证实。但是，一旦房地产业务规模缩小，公司业务的盈利能力就无法持续，投资项目的完成就永远没有尽头。服装业务能否长期突破瓶颈？
【/h/】随着时代的发展，新兴的90后、00后消费者具有独立自我、个性张扬的特点，偏爱时尚、休闲、新潮的着装风格。提倡正装的时尚正在逐渐消失。
更重要的是，随着电子商务的兴起，网络新兴品牌通过花式营销不断抢占更多的新兴消费者，蚕食雅戈尔、七匹狼、巴金等传统男装品牌的市场。此外，以Zara为首的快时尚品牌席卷中国，宣布中国传统男装品牌面临前后夹击的困境。
【/h/】曾经的七狼之王，主营业务已经沦为内衣、内衣、袜子等下脚料。民族品牌蓝海之家也遇到了增长瓶颈，增速缓慢。虽然男装在中年男性中还是有一席之地的，但对于年轻消费者来说，已经成为了时代的眼泪。
重返服装主业的雅戈尔能否突破困境，成为世界级的时尚集团？
