“有很多产品！很多好处！注意我的个人颤音帐户，我们会看到你。”4月24日，福建匹克集团CEO许志华推出第一档天猫个人直播节目，并在一小时的直播中亲自分析产品性能。直播结束前，许志华没有忘记为他的下一次直播预演。

作为首家开通直播的国内体育品牌CEO，许志华已经“接触网络”——开通了个人颤音和微博账户，并定期“现身”发布产品信息；注册为B站站长(视频博客)，制作视频产品“CEO谈话”；与粉丝签订“赌博合同”，减肥后送出1000双跑鞋…

如此努力的工作不仅可以为产品制造声音，还可以实现匹克的“上市协议”。5月19日，匹克集团董事长徐景南在接受媒体采访时表示，匹克正积极准备回归a股，并计划在三年内成功上市。

自2016年从香港股市退市以来，匹克多次宣布“重返a股”，但上市过程一直“神秘”。从近年来匹克产品的多次擦鞋圈，到CEO的流失，到董事长宣布三年后重返a股，所有这些事情不仅让人问:匹克的上市故事在哪里？

上市的道路并不平坦

匹克体育成立于1989年，2009年9月登陆香港股市。它之前经历过两次IPO失败。在上市的第一天，香港交易所的峰值跌至发行价4.1港元以下。

数据显示，自2009年匹克体育登陆香港交易所以来，其股价在2010年10月14日达到每股6.95港元的最高水平，在2012年8月3日达到每股1.1港元的最低水平。2016年，该公司股价一直徘徊在2港元左右。根据2016年5月20日的收盘价，匹克的市盈率只有9.14倍。另一方面，a股上市的高贵鸟当日收盘价为每股23.22元，公司2015年每股收益为0.54元，市盈率高达43倍。

由于业绩压力和对低估值的不满，匹克体育于2016年5月宣布停牌，于7月宣布正式私有化，并于11月正式撤销其在香港交易所的上市资格。

许志华在多次接受媒体采访时表示，匹克选择退出市场的原因是“公司股价被严重低估”。

退市仅三个月，匹克就在福建泉州举办了“回归a股发展论坛”，并宣布将回归a股。会上，徐静楠重申了退市的理由:“香港资本市场很难为我们创造国际品牌制造的利益”。

在高峰计划a股上市的背后，是近年来许多中资香港公司发起的“回归a股”浪潮。

香港有外资银行的统计，港股回归内地已逐渐成为一种趋势。在国内体育产业发展机遇的背景下，体育概念股显然更受a股欢迎。与香港股市相比，登陆a股市场的本土品牌木高迪的市盈率约为40倍，而在本土品牌中表现最佳、收益最大的安踏，在香港股市的市盈率仅为30倍左右。

匹克自然希望赶上政策和资本的东风，寻求a股，并带来更多的发展空可能性和想象力。

然而，顶峰公司的上市之路可能并不平坦。目前，a股监管政策对借壳和首次公开发行的要求更加严格，未来首次公开发行的通过率低于以往或新常态。在这种背景下，企业申报的意愿和周期将相应延长，企业会议的速度将相应减慢。

清辉智库创始人宋清辉表示:“港股没有好转，回归a股也不是更好的选择。无论公司在哪里上市，都必须首先练习‘内功’。”

爆炸和暴露

匹克是如何写他自己的上市故事的？这可以从该公司近年来发布的产品中看出。

近年来，高科技运动鞋受到消费者的青睐，国内运动鞋的核心技术也在强劲增长。匹克还推出了太极科技等一系列“黑色科技”新产品。

许志华表示，未来，体育品牌将倾向于在科技和创新方面展开竞争，而匹克的科研开发将主要投资于3D打印和自适应材料技术。

国家系列是匹克R&D投资的成就之一。2016年，匹克与Xi理工大学科研团队共同组建高分子弹性体研发团队，共同开发“P4U+EVA”智能鞋材弹性体，取名匹克状态科技。

该系列产品于2018年12月首次亮相。当时，匹克公司推出了第一款采用“State Pole”中底技术的跑鞋，第一批限量版跑鞋在51秒内销售一空。峰值数据显示，太极科技系列鞋的总销量已经超过250万双，自一年多前问世以来，销量已经达到10亿元。今年4月，太极科技的第二代旗舰机型——太极2.0发布，在发布后的12小时内，销量超过1万双。

除了通过技术创新创造“爆炸性模型”，匹克还致力于通过营销创新让产品获得更大的曝光率。

国家电杆2.0发布后，许志华迅速登陆天猫现场为产品带货，在播出27分钟内售出5000双，总销售额超过500万元。此外，国家电杆2.0还出现在“货物皇后”威亚的直播室。

事实上，自2018年推出匹克的“状态极”1.0以来，匹克已经放弃了明星和名人代言人的路线，选择在天猫、颤音、快手和B站与消费者互动。在“Z一代”主导的新消费时代，匹克正积极探索新的营销模式，面对新的人群、新的需求和新的趋势，与年轻消费者进行更好的互动和沟通。一直被归类为“传统企业”的匹克，正在向技术创新型互联网企业转型升级。

但是作为流行病情况下的渠道补充，现场交付真的能讲述一个好的销售故事吗？这无疑需要在疫情爆发后重新检查。

纺织服装品牌管理专家、上海梁琪品牌管理有限公司总经理程伟雄认为，CEO在流行期间作为渠道补充的现场送货不能持续太久，仍然需要线下作为主要收入来源。匹克在2012年提出了在十年内实现销售额100亿元的目标。为了实现这一目标，公司需要继续改善其供应链、生产能力、设计和技术。

在业内人士眼中，耐克、阿迪达斯等品牌近年来一直在不断开发新技术，同时依靠品牌的积累和买家的炒作，它们已经成为鞋圈的主力军。作为一个后来者，光靠价值、营销和限制来打动更多的消费者是不够的。在匹克天猫官方旗舰店的评论区和粉丝留言区，可以发现消费者购买匹克的一个重要态度就是支持国内产品。从某种程度上来说，匹克的畅销是利用了“国家潮流”。

多品牌组合

匹克上市的另一种方式可能是多品牌战略。

许志华在接受媒体采访时说:“多品牌战略是我们的选择之一，匹克在未来肯定会成为一个多元化的集团。资本并购也是上市的一种方式，未来会有一些机会。”

然后，匹克在半年内完成了三次品牌收购。

2017年12月，匹克体育旗下的泉州大发房地产投资有限公司成功获得七排王(中国)纺织服装有限公司称号，破产的七排王品牌通过重组得以保留和运营。成立于1988年，品牌国王曾是中国著名的牛仔裤品牌。

同月，峰集团旗下的泉州中鑫投资有限公司斥资6450万元对国内知名童装品牌“迪达塔”进行了重组，近年来因管理不善陷入困境。

随后，匹克完全收购了户外运动品牌奥索卡，进入了户外运动领域。据了解，奥索卡是一个国际户外运动品牌，由瑞士的穆勒家族经营了20多年，于1996年进入中国市场。

尽管许志华曾表示，非体育用品行业将不会参与匹克体育回归a股，但该行业准备在未来单独上市。然而，外界对匹克的投资布局有不同的解读。清辉智库创始人宋清辉表示:“上述投资收购与上市目标有关。因为通过收购一些品牌，我们可以逐步把它们变成‘造血’业务，增强公司的可持续发展能力。公司是否具有可持续发展能力是其顺利上市的必要条件。”

与此同时，匹克在童装和户外用品领域的成功之路与安踏、361等品牌相似。

根据安踏体育的数据，安踏童装已成为安踏业务中第二大增长最快的细分市场，其市场份额在2016年超过了竞争对手。361在童装市场也表现良好。根据其公布的信息，自成立以来，361童装已经连续六年盈利。去年，361件童装营业额占集团营业额的17.7%，同比增长22.4%，营业收入9.97亿元。

户外运动类别也是安踏和361等品牌近年来努力的领域。

2017年10月，安踏的子公司安科(ANKO)与韩国知名户外品牌科隆体育(Kolon Sport)成立了一家合资企业。早在2013年，361就与芬兰高端户外品牌单向运动(One Way Sport)建立了合资企业，并获得了在大中华区的运营权，其产品瞄准高端市场。

多品牌战略是国内体育品牌抢占掘金体育产业细分市场的主要途径，可以缩小与国际品牌的差距，具有明显的战略意义。

但对匹克来说，能否上市的关键因素之一在于其主营业务的发展。程伟雄认为，“为了实现长期发展，被收购企业必须补充现有业务，并区分和细分自己的品牌。只有做好主营业务，我们才能有更多的机会回归a股，获得有效发展。如果你的主营业务转型不到位，那么M&A公司只是为了合并报表，这没有多大意义。”