与上一个有争议的私有化计划相比，巨美友斌的私有化进展顺利。

2020年1月12日，由聚美优品创始人陈欧领导的买方集团发起私有化要约，计划以每股20美元的价格收购非持有股份。

当这一决定首次宣布时，遭到了一些股东的反对。聚美友斌的一些早期股东认为价格太低，回购价格应该提高。然而，与上一次私有化相比，这次反对的声音相对较低。

截至2020年4月9日，聚美友斌买方集团通过要约收购方式收购了超过4034万股a股普通股，占聚美友斌已发行流通a股总数的63.7%。因此，巨美有品买方集团拥有上市公司约96%的投票权。

时至今日，聚美友斌的私有化已经正式完成。这次私有化花了几个月时间，整个过程相对平稳。随着私有化的完成，这意味着各方已经就私有化价格达成协议，这相对符合预期。

1私有化背后:美国股票流动性差，股价疲软

曾有一次，朱美友斌的“中国第一美容化妆电子商务公司”登陆纽约证券交易所。其股价一度达到3.799美元，市值55亿美元。那时，它没有其他风景。

然而，在2014年下半年，聚美友品遭遇了一场假冒风暴。为了渡过危机，聚美友斌放弃了涉及销售假货的第三方平台业务。此后，主流电子商务的强劲发展挤压了垂直电子商务的发展空间。

在此期间，1号店卖给了京东，乐丰关闭，网易旗下的电子商务平台考拉转向阿里，聚美的电子商务业务也受到打击。经营业绩持续下滑，股价停滞不前，这成为巨美高端产品民营化需求旺盛的重要原因。

2016年2月，巨美优品首次收到私有化要约，买方集团准备以每股7美元的价格私有化。当时，一片哗然，中小股东联合抗议，反对的理由是私有化价格太低。2017年11月，聚美友斌宣布将退出私有化计划。

四年后，朱美友再次抛出私有化计划。虽然这次聚美优品的价格为20美元/股，但事实上聚美优品在2020年1月1日宣布，代表1只a类普通股的1张美国存托凭证已调整为代表10只a类普通股的1张美国存托凭证。

换句话说，朱美友斌目前20美元的私有化价格只相当于最初的2美元。

由于以下三个原因，对菊美优品私有化的阻力要小得多:

1.巨美高端产品市场价值低，行业形势发生了很大变化。尽管巨美精品不断投资母婴电子商务、影视戏剧、空气净化器等行业，试图通过多元化战略投资打开更多交通之门，并在主营业务之外寻求新的增长点，但其市场价值并未增加。

2.聚美友斌的中小股东发生了很大变化，聚美友斌的股票缺乏流动性。机构投资者已经离开公司，他们的融资功能已经基本丧失。股东继续支付高昂的成本来维持其上市公司的地位对他们没有好处。

3.最近，全球资本市场持续震荡，市场避险情绪高涨。巨美保险产品私有化的价格提供了一些不确定性，在一定程度上满足了一些有风险规避需求的股东的需求。

在许多股东眼里，现在的巨美优品不再是当年的巨美优品。近年来，巨美的优秀产品表现也一直不佳，尤其是近两年来，股价和表现都不尽如人意。

事实上，在巨美优品私有化启动之前，管理层已先后两次推出1亿美元的回购计划。股票价格无法提高。一些机构投资者一个接一个地离开，使得股价上涨更加困难。

找到价格平衡点

就私有化的整个过程而言，定价是决定私有化成功的关键环节。符合市场规则和真诚的价格是私有化顺利进行的必要条件。

私有化的完成对公司和投资者来说都是一个很好的出路。私有化后，公司可以摆脱短期股价涨跌的约束，更加注重长期决策，有利于业务转型。私有化后，如完美世界和分众传媒等。，公司在壮大后获得了良好的发展。

私有化失败也可能导致双重损失。据媒体报道，杭美传媒是一个典型的因股东抵制而导致民营化失败的案例。2015年6月，汉美传媒的买方集团准备以每股6美元的价格私有化，遭到一些股东的反对。然而，两年后，修订后的价格仅为4美元，引发了更激烈的阻力。各方未能就价格达成一致，私有化进程被迫中止，企业继续下跌，股价进一步下跌。股东和企业成了“输家”。

股东希望更高的回购价格，企业希望以更低的价格私有化。这两个想法没有错，需要在中间找到平衡。

私有化本身是最后的手段。在当前资本市场下行趋势的背景下，巨美有价证券的私有化提供了稀缺的确定性。从这个角度来看，虽然私有化价格没有完全达到外部预期，但基本上符合当前的市场价格。这也是聚美友斌能够在短时间内回购近2/3已发行股份的主要原因之一，也就是说收购价格已经得到了大多数股东的认可。

就巨美的高端产品而言，垂直电子商务业务正在走下坡路，有必要尽快找到新的发展方向。随着私有化的完成，该公司将有更灵活的空间来规划新的业务和转型计划。展望未来，我们将看到陈欧如何利用其资源讲述不同的故事。

资料来源:雷迪触摸网作者:雷建平