新凤鸣集团股份有限公司（以下简称“新凤鸣”）日前发布公告称，公司公开发行25亿元可转换公司债券，可转债简称为“凤21转债”，债券代码为“113623”，初始转股价格为16.60元/股。

本次发行的募集资金将用于桐乡市中益化纤有限公司年产60万吨智能化、低碳差别化纤维项目，湖州市中跃化纤有限公司年产30万吨功能性、差别化纤维新材料智能生产线项目及浙江独山能源有限公司年产220万吨绿色智能化PTA项目。

新凤鸣表示，涤纶长丝的下游行业主要为纺织业，涤纶长丝消费量保持稳定增长与下游纺织业的旺盛需求密切相关。纺织业是我国的传统支柱行业，在国民经济发展中占有不可或缺的地位。近年来，随着我国经济的发展及人们生活水平的提高，我国纺织行业保持了良好的发展态势，我国纺织业产品销售收入由2012年的32,173.56亿元增长至2019年的49,436.45亿元，复合增长率为6.33%。作为纺织业的上游行业，涤纶长丝的消费量也呈现稳步增长态势。2011年，国内涤纶长丝表观消费量为1,833.81万吨，2019年达到3,469.99万吨，复合增长率为8.30%。公司将新增90万吨涤纶长丝的产能，占整个涤纶长丝市场的比重较低，对整个市场影响较小。涤纶长丝整体市场的容量巨大，有助于新增产能的消化。

第一纺织网据新凤鸣公告获悉：

一、浙江独山能源有限公司年产220万吨绿色智能化PTA项目

浙江独山能源有限公司由新凤鸣全资子公司中石科技于2016年11月出资设立，公司目前注册资本为280,000万元。浙江独山能源有限公司位于浙江独山港经济开发区，经营范围为：一般项目：合成材料制造（不含危险化学品）；合成材料销售；合成纤维制造；合成纤维销售；化工产品销售（不含许可类化工产品）；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；新兴能源技术研发（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。许可项目：危险化学品经营；技术进出口；货物进出口；进出口代理；发电、输电、供电业务。独山能源PTA一期220万吨项目已于2019年11月投产；本募投项目系独山能源PTA二期项目。

浙江独山能源有限公司年产220万吨绿色智能化PTA项目拟新征建设土地357.58亩，新建PTA装置、产品仓库、研发楼等建（构）筑物132,621平方米，引进工艺空压机组、氧化反应器搅拌机、结晶器搅拌器、PTA粉料风送系统、精制进料预热器等20台（套）进口设备，购置氧化反应器、压力精馏塔、氧化结晶器、精制结晶器、氢气回收系统、尾气催化焚烧器等国产设备以及脱盐水处理系统、循环冷却水系统等公用工程设备，采用行业领先的绿色化、智能化PTA生产工艺技术，形成年产220万吨PTA的生产能力。

项目建设地点位于浙江省平湖市独山港区白沙路西侧。独山能源已通过挂牌出让方式取得该项目的工业用地的土地使用权，相关土地转让价款已经支付完毕，并已取得浙（2019）平湖市不动产权第0035343号、浙（2020）平湖市不动产权第0002334号和浙（2020）平湖市不动产权第0069554号不动产权证，证载土地面积合计为237526.60m2。

项目总投资32亿元，其中：固定资产投资29.60亿元，铺底流动资金2.40亿元，本次拟投入募集资金11亿元。本项目总投资的具体情况如下：

项目拟在两年内完成建设，第三年投产，当年生产负荷达到设计生产能力的70%，第四年达到100%。生产期按10年计，计算期为12年。本项目达产后年利润总额为64,542.5万元，项目财务内部收益率为15.16%（所得税后），投资回收期（含建设期）7.22年（所得税后）。

二、桐乡市中益化纤有限公司年产60万吨智能化、低碳差别化纤维项目

项目拟征地439.2亩，新建生产车间等建筑物264576平方米，采用国内先进的聚酯熔体直纺在线添加吸光剂、亲水剂等连续化工艺技术，三釜流程，进口世界先进的新型牵伸卷绕设备，设置2套聚酯装置、28条纤维新材料生产线（共1,368位），以及配套的辅助生产装置及公用工程装置，形成年产60万吨智能化、低碳差别化纤维的生产能力。

项目建设地点位于浙江省桐乡市洲泉镇临杭经济区临杭大道南侧、崇新线东侧、长山河北侧。中益化纤已通过挂牌出让方式取得该项工业用地的土地使用权，相关土地转让价款已经支付完毕，并已取得浙（2020）桐乡市不动产权第0043757号不动产权证，证载土地面积为217,205.03M2。

项目总投资18.97亿元，其中：固定资产投资17.95亿元，铺底流动资金1.02亿元。

项目拟在三年内完成建设，第四年生产负荷达到设计生产能力的40%，第五年生产负荷达到设计生产能力的70%，第六年生产负荷达到设计生产能力的100%。生产期按10年计，计算期为13年。本项目达产后年利润总额为83,171万元，项目财务内部收益率为26.97%（所得税后），投资回收期（含建设期）5.69年（所得税后）。

三、湖州市中跃化纤有限公司年产30万吨功能性、差别化纤维新材料智能生产线项目

项目拟征地107亩，新建生产车间等建筑物90470平方米，采用国内先进的聚酯熔体直纺在线添加吸光剂、亲水剂等连续化工艺技术，三釜流程，进口世界先进的新型牵伸卷绕设备，设置14条差别化、功能性纤维新材料生产线(共720位,其中备用48位），配套的辅助生产装置及公用工程装置，形成年产30万吨差别化、功能性纤维新材料的生产能力。

项目建设地点位于浙江省湖州市东林镇工业功能区南区，东至外环东路。中跃化纤已通过挂牌出让方式取得该项工业用地的土地使用权，相关土地转让价款已经支付完毕，并已取得浙（2020）湖州市（吴兴）不动产权第0042936号不动产权证，证载土地面积为55,754.00m2。

项目总投资9.94亿元，其中：固定资产投资9.24亿元，铺底流动资金7000万元。

项目建设拟在三年内完成，第四年投产，当年生产负荷达到设计生产能力的50%，第五年达到设计生产能力的75%，第六年起生产负荷达到设计生产能力的100%。生产期按10年计，计算期为13年。本项目达产后年利润总额为22,435万元，项目财务内部收益率为14.44%（所得税后），投资回收期（含建设期）7.76年（所得税后）。

公开资料显示，新凤鸣坐落在化纤名镇桐乡洲泉。公司的前身桐乡市中恒化纤有限公司成立于2000年，当时公司仅具备4万吨涤纶长丝生产能力；2002年，公司在化纤产业中跨出了历史性的第一步，投资4.5亿元上马年产20万吨熔体直纺项目，2004年，该熔体直纺项目一次性成功开车投产，成为公司发展历史上不可磨灭的重要转折点，项目的顺利投产标志着公司由切片纺转为熔体纺，步入发展快车道。

2008年，桐乡市中恒化纤有限公司完成股份制改造，新凤鸣集团股份有限公司正式挂牌成立。此后十年间，公司保持着一贯精耕细作、稳步扩张的作风，2017年4月公司成功登陆资本市场，实现上市公司身份的转变。

新凤鸣自成立以来一直专注于民用涤纶长丝领域，主营业务为民用涤纶长丝及其主要原材料之一PTA的研发、生产和销售。

新凤鸣的产品为民用涤纶长丝和PTA。民用涤纶长丝主要包括POY、FDY和DTY等多个系列400余个规格品种，应用于服装、家纺和产业用纺织品等领域。PTA是生产涤纶长丝的重要原料，公司PTA产品主要用于自身生产涤纶长丝，部分产品对外直接销售。

2017年、2018年和2019年，新凤鸣民用涤纶长丝产品产量的国内市场占有率分别为8.98%、9.89%和10.32%，市场占有率不断提升，行业地位保持在前三。

而随着2020年4月新凤鸣子公司中益化纤30万吨涤纶长丝项目顺利投放，目前新凤鸣已拥有460万吨涤纶长丝产能，其中POY产品占比75%左右，其余25%为FDY和DTY。2020年下半年，公司计划新增30万吨涤纶长丝产能，预计截至2020年底公司涤纶长丝产能将达近500万吨。2021年，公司计划在湖州生产基地投放涤纶长丝产能30万吨，在独山港生产基地投放涤纶长丝产能60万吨，截至2021年底，新凤鸣涤纶长丝总产能将达600万吨。2022-2023年，公司将陆续投放共计100万吨涤纶长丝产能，预计截至2023年底新凤鸣涤纶长丝产能将达700万吨。此外，新凤鸣致力于积极完善上游产业链，孙公司独山能源一期220万吨PTA项目于2019年10月底进入试生产阶段，2019年11月、12月陆续投产，可满足部分涤纶长丝生产原料的需求。

开源证券分析师金益腾介绍，2010-2019年，新凤鸣的营业收入稳步增长，归母净利润虽有波动但是整体呈现增长趋势。2010年公司营业收入为65.96亿元，2019年公司营业收入已增长至341.48亿元，2010-2019年CAGR为20.04%。2010年，公司归母净利润为4.10亿元，2019年公司归母净利润增长至13.55亿元，年均复合增速为14.20%。其中2010-2013年，公司归母净利润持续下滑，2012年公司营收也出现大幅下降，主要是由于该时期国内宏观经济形势疲软、全球经济复苏放缓及欧债危机导致整个涤纶长丝行业进入结构性的深度调整期，2013年公司的归母净利润为0.36亿元，触及谷底。2014年起，涤纶长丝行业经历了底部调整后有所回暖，随着下游需求的恢复，行业景气度逐渐回升。因此，公司上市第一年，即2017年，公司营业收入和归母净利润增速明显，分别同比增长31.39%和104.51%。2019年，涤纶长丝行业景气度再次有所下行，涤纶长丝价格下滑、价差缩窄，公司盈利能力小幅回落。2020年上半年，由于受到新冠疫情影响，涤纶长丝下游需求受到较大冲击，公司营收和归母净利润分别同比大幅下降16.93%和65.70%。金益腾认为，短期业绩波动不改公司长期价值，随疫情缓和、下游需求陆续恢复，涤纶长丝行业将迎来复苏。

财报也显示，2019年，POY、DTY、FDY三大涤纶长丝产品占新凤鸣总营收的84%，其中POY产品占比59%，FDY产品占比17%，DTY产品占比8%。独山能源一期220万吨PTA项目于2019年10月底进入试生产阶段，于2019年11月、12月陆续投产、释放业绩，因此PTA业务在2019年仅占比公司总营收的3%左右。从毛利上来看，2019年公司93%左右的毛利都由涤纶长丝产品贡献，其中，POY占比最大，高达61.7%，FDY占比21.0%，DTY占比10.2%，PTA占比2.5%。由于我国纺织品市场需求规模大，公司产品主要在国内销售，近年来公司国内的营收占比90%以上，少部分外销东南亚、北非和西欧地区。目前新凤鸣涤纶长丝的国内市场占有率接近10%，是国内规模最大的涤纶长丝制造企业之一。

在金益腾看来，新凤鸣的盈利能力与行业景气程度相关，向上游延伸产业链有助于提升抗风险能力。观察来看，新凤鸣的销售毛利率和销售净利率均与行业景气程度相关。2011-2013年，行业景气逐步回落并于2013年到达谷底，新凤鸣的销售毛利率相应从8.3%下降至2.7%，销售净利率从5.6%下降至0.3%。此后随着行业景气度回升，公司销售毛利率和销售净利率持续反弹，2017年公司销售毛利率创下2010年以来的新高，高达12.3%，净利率高达6.6%。2018年起，行业景气度再次有所回落，公司毛利率和净利率随之下滑。由于原材料PTA占比涤纶长丝生产成本的85%左右，新凤鸣向上游打通PTA产业链，完善涤纶长丝产业链有助于抵御周期波动，提升抗风险能力。POY、FDY、DTY三大涤纶长丝产品毛利率基本位于8%以上。2019年，DTY的毛利率最高，为11.06%；其次是FDY，毛利率为10.62%；POY产品毛利率为8.9%。2020年H1，由于受到疫情影响，新凤鸣涤纶长丝产品的毛利率均出现不同程度的下滑，其中POY毛利率下滑至3.38%，未来随国内外需求复苏，公司涤纶长丝产品毛利率水平有望持续修复。

截至第一纺织网４月３日晚间发稿前的上一个交易日，新凤鸣收报16.34元/股，涨幅0.43％，市值229亿元。