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曾因质量问题“弄丢”第一大客户 这家家纺服饰公司现靠医护业务维持业绩……

【/h/】近日,三文家园股份有限公司(以下简称“三文家园”)创业板上市申请被受理,公司拟发行不超过2500万股。

【/h/】本次IPO,三文家园计划募集资金5.34亿元,拟用于522万坐垫、459万毛毯、100万毛衣及配件建设项目、数字化设计展示中心建设项目、数字化管理平台建设项目补充营运资金。

但作为家纺服装公司,三文之家在2020年上半年将依靠医疗保健业务维持运营。其未来表现是否可持续?

医疗服务转型?

【/h/】根据招股书,三文家居主要为全球大中型零售商和中高端品牌提供特色家纺、家装、特色面料产品,包括客厅场景的靠垫、毛毯、披肩,卧室场景的床上用品、浴袍、睡衣,以及家居休闲服、运动服、配饰等。

三文家园的实际控制人是王耀民和程辉。本次发行前,实际控制人共控制公司78.36%的股份,王耀民为公司董事长兼总经理。本次发行后,实际控制人将总共控制公司58.77%的股份,处于控制地位。

【/h/】此外,古佳家园(603816)和江阴蓝海家园(600398)也是公司的大股东,持股比例为4.81%。两人均自2018年3月成为公司股东,以5000万元的价格收到出资303.03万元。

【/h/】2017年至2019年及2020年上半年(以下简称“报告期”),公司实现收入10.88亿元、10.81亿元、11.04亿元、8.5亿元,净利润分别为3452.75万元、6599.08万元、7302.52万元。

【/h/】需要指出的是,三文家园长期深入海外市场。经过多年的经营,公司客户遍及美国、英国、瑞典、澳大利亚、南非、日本、韩国等30多个国家和地区。

【/h/】报告期内,公司出口收入占当期主营业务收入的比例分别为98.29%、98.4%、92.64%和95.84%。其中,来自欧美市场的收入分别占公司主营业务收入的92.52%、92.59%、86.8%和85.21%。

正因为如此,公司的业务很容易受到国际贸易形势的影响。同时,由于新冠肺炎疫情继续在欧洲、北美等世界各地蔓延,客户需求受到疫情影响而减少,公司家纺业务和服装业务的产品销量同比大幅下滑。

【/h/】比如2019年,公司家纺业务和服装业务分别占54.88%和35.34%,而2020年上半年仅占20.48%和5.11%。

【/h/】这是因为2020年上半年,公司为应对疫情带来的医疗产品需求,扩大了以口罩、手套为主的医疗产品出口业务,实现营业收入61048.32万元,占当前主营业务收入的71.83%。

【/h/】虽然公司短期内依靠医疗保健业务维持了目前的经营业绩,但在疫情得到全球有效控制,家纺和服装原有需求没有完全恢复的情况下,公司的经营收入和盈利能力是否会大幅下降?

“失去”最大的客户?

IPO日报发现,在报告期内,公司部分主要客户发生了显著变化。

【/h/】招股书显示,Primark是爱尔兰零售商,公司2017年第一大客户,2018年第二大客户,销售额分别为18947.75万元和9463.13万元。该公司向其出售毛毯、靠垫、浴袍和其他家用纺织品和服装产品。

但是到2019年,Primark将不再出现在公司的前五大客户中。

这是因为2018年,Primark因为公司提供的一批坐垫产品不符合质量要求而向公司提出索赔。三文家园指出,索赔发生后,考虑到已通过普瑞马克工厂检验程序的工厂生产能力不符合普瑞马克的订单数量,以及公司对普瑞马克的毛利率较低,公司除了继续执行当时未执行的订单外,没有与普瑞马克签订新的家纺产品订单。

【/h/】2019年,公司从Primark产生的销售收入只有63.57万元,2020年上半年不会有销售收入。

【/h/】虽然最大客户“流失”了,但公司经营业绩并没有明显下滑。

【/h/】对此,公司解释称,合作终止后,公司及时向合作工厂追偿产品质量问题责任,并加强质量控制管理。此外,公司加大了对产品设计的投入,提高了供应链管理能力,加强了对原始客户的市场渗透(塔吉特等。),并积极投入技术开发、市场推广和面料产品销售,相应抵消了因停止与Primark合作而导致的收入下降。

【/h/】但这种情况与“自有工厂+合作工厂”的供应链管理模式有关。

【/h/】根据三文家园的介绍,公司将合作工厂和自有工厂统一纳入合格供应商库进行管理。业务员在合格供应商库中选择打样工厂,协商价格时,不会刻意区分外部合作工厂和自己的工厂,而是按照统一的标准选择最合适的生产工厂,为客户提供最佳的供应链方案。

【/h/】报告期内,合作工厂定制采购金额分别占公司当前主营业务成本的85.6%、82.91%、76.43%和94.9%,其中合作工厂定制采购占比较大。其实公司自身的产能主要是用来满足机要打样,精益做工,灵活产能供应的需求。

【/h/】也就是说公司销售的产品主要是合作工厂生产加工的。那么,管理公司难吗?以后会不会出现类似的产品质量问题?

【/h/】值得一提的是,三文家园IPO将融资5.34亿元,将用于年产522万只靠垫、459万只毛毯、100万件毛衫及配件的建设项目、数字化设计展示中心建设项目、数字化管理平台建设项目补充营运资金。

【/h/】在很多合作工厂的基础上,公司是否需要增加自己的产能?

R&D投资相对较低

【/h/】虽然三文家园不是高科技企业,但公司认为其核心竞争力在于R&D和设计优势。

【/h/】根据招股书,公司建立了一个时尚敏感度高、国际化多元化、开发设计能力突出的设计团队。设计活动贯穿于市场趋势研究、面料材料研究与选择、主题与图案设计、产品单体设计、产品案例/项目设计、市场推广等完整体系。

【/h/】公司的设计团队与客户保持着密切的合作,对欧美客户的品牌设计理念和喜好有着深刻的理解。准确捕捉时尚趋势和消费者偏好的设计能力与强大的面料研发能力相结合,是公司不断创新和创造力的保证。

【/h/】截至2020年6月底,公司在相关领域拥有5项发明专利和23项实用新型。

但从R&D投资的角度来看,该公司在R&D的投资并不高,即便是在2017年。2018 -2019年和2020年上半年R&D费用分别为63.76万元、226.23万元和142.37万元,R&D投资分别占营业收入的0.06%、0.2%和0.17%。

【/h/】与2019年的数据相比,三文家园的R&D费用率低于同行业上市公司。

【/h/】公司在招股说明书中提到的上市公司包括Sumeda (600710)、邦杰(002634)、建生集团(603558)、万代服装。上述公司2019年的R&D费用率分别为0.37%、2.88%、2.83%和0.73%

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