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安踏体育(02020)深度研究:迪桑特有望接力FILA成长,助力升级多品牌矩阵

经过超过
80年的挑战和创新,从滑雪起家,成为业内顶尖技术和卓越品质的代表品牌。

迪桑特自1935年成立以来,半个多世纪以来一直处于技术发展的前沿,克服了许多挑战,不断创新。在品牌形象塑造、社区运营、销售渠道等方面具有核心优势。进入中国四年来,德桑(中国)门店数量从1家增长到145家,年营收从0达到近10亿元人民币。知名度不断提升,口碑日益上升,有望成为安踏的下一个发展点。

德桑的发展历程大致可以分为四个阶段:1。从滑雪开始,不断推出专业滑雪产品(1930-1979);2.创新的黄金时代(1980-1999);3.专注高科技和经典设计(2000-2009);4.多系列全方位战略开启发展新时代(2010年至今)。

迪桑特的表现是光明的,他的表现继续在高水平上增长。与同期相比,安踏2020年第三季度零售额实现了较低的个位数正增长,其中斐乐保持了优异的表现,同比增长20-25%,其他品牌同比增长50-55%,其中德桑的表现尤为抢眼,第三季度增长近90%。从2016年开始,德桑成为安踏的子品牌,开始进入中国市场,在过去的四年里,德桑(中国)门店从一家变成了另一家。

[div][div][div][div][div][div][div][div]迪圣将成为安踏集团矩阵中的另一个主要增长点,有望复制FILA的成功,成为2022年北京冬奥会和冬季残奥会之前中国较为成功的体育用品品牌之一。

小品牌撼动大市场,社区运营和全渠道专业技术并重胜出。

德桑的发展壮大,离不开对品牌专业性的追求。迪桑特出生于滑雪器材制作专业,他的滑雪服以专业著称,不断融合多项高新技术。一些滑雪服的创新设计曾引领潮流,为未来滑雪服的标准定下基调。在各子领域的激烈竞争中,迪圣仍然以其独特的技术和工艺为产品创造独特的商业价值。

其面向普通大众的日常服装也注重打造高端、科学、专业。与高端品牌对话,开发联合品牌和新产品,煽动大众市场。迪桑特以专业的滑雪装备而闻名,但其行业并不止于滑雪。迪桑特的专业领域逐渐延伸到自行车、综合训练和跑步。产品分为滑雪、综合训练、女子三大板块,子品牌DESCENTEGOLF独立运营。

【/h/】通过联名、新产品开发、品类拓展,迪圣逐渐进入大众视野。迪桑特以“体育”为支点,在“煽动”大众市场。建立会员制度,建立忠实的联系。迪圣除了通过产品打造品牌力量外,还加大了对社区建设的投入,通过新的会员发展计划,迪圣以较低的成本建立了自己忠诚的消费群体。

线下:抓住核心商圈,以效率推动创新。迪桑特对市场布局持谨慎态度。考虑到城市的水平和商圈的契合度,迪圣进入中国的四年里只开了145家店,集中在一二线城市的核心商圈。在线建立数字营销部门。

迪圣以线上旗舰店为主要宣传阵地,输出宣传力度。

迪桑特有望继续FILA的高增长业绩。菲拉于20世纪10年代在意大利成立。自2009年底收购菲拉中国业务以来,菲拉已被定位为中国高端运动时尚服装品牌。FILA结合了时尚和运动形象,其独特的个性吸引了中国高端消费者的目光。此外,FILA还与世界知名设计师合作,为消费者带来独特的运动时尚体验。

【/h/】凭借FILA的高端定位,FILA门店主要位于一二线城市。

【/h/】通过分析安踏在FILA和迪圣在品牌理念、渠道建设、营销推广等方面的战略规划和创新方式,我们有理由相信迪圣有望复制FILA的成功,成为安踏多品牌战略中的下一匹黑马。[div]

维护利润预测和买入评级。考虑到阿玛芬在中国业务的快速增长和疫情后国外业务的复苏,安踏品牌DTC渠道的升级将提升公司的零售收入,增加利润面。维持之前的2020H1公司业绩回顾利润预测:预计2020年至2022年公司主营业务收入分别为354.36/436.96/532.12亿元,2020年至2022年公司净利润分别为56.91/81.86/103.64亿元,对应PE为42.85/29.80我们选择可比上市公司李宁

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