2020年8月19日，Vipshop将发布Q2财务报告。2020年第二季度，Vipshop的净收入达到241亿英镑，同比增长6%；一般会计准则下的归母净利润达到15亿元，同比增长89%；订单总数为1.705亿，同比增长15%；GMV超过384亿元，同比增长9%；活跃用户数量达到3880万，同比增长17%。总的来说，Vipshop有良好的基础。

Vipshop首席财务官杨在电话会议上解释说，Vipshop的毛利率与2019年同期相比有所下降，原因是616促销期间折扣优惠和优惠券发放量较大。然而，自4月底开始广泛投入市场推广以来，销售费用率逐年下降，净利率上升。

但财务报告中宣布，杨将在今年11月因个人原因披露第三季度财务报告后正式离职，但他将继续以非执行董事身份参与Vipshop的未来发展。杨在担任Vipshop首席财务官的九年时间里，见证了Vipshop从亏损上市、股价飙升、多元化战略失败到重振旗鼓的“过山车”式增长过程，并向外界发出了许多声音，向外界传达了Vipshop的业务方向和战略重点等重要信息。

尽管一些投资者对资深首席财务官的离职表示担忧，但Vipport对其优势和方向非常清楚。在财务报告电话会议上，沈亚CEO再次明确表示，Vipshop的专长是做好服装领域，现阶段将继续发挥优势，深化服装品类。

品牌销售、股票价格和市场价值回归血液

诞生于2008年的Vipport抓住了当时中国处于消费升级前夕的机遇，金融危机导致品牌所有者积累了大量库存。它从品牌销售开始，走上了快速发展的道路。2012年，它登陆纽约证券交易所，成为中国垂直电子商务的领导者。

自2015年以来，由于综合电子商务平台的竞争压力，Vipshop实现了业务多元化，不仅通过收购垂直美容电子商务平台乐蜜蜂网(Le Bee Network)，开设了一家全新的社区商店“品骏生活”(Pinjun Life)，扩大了其类别和业务，还建立了包括品骏快递在内的自有物流仓库。

2018年不仅是谷底，也是Vipshop的新起点。今年，Vipshop的多元化扩张并不理想，投资者用脚投票，导致其股价跌至5美元以下，市值缩水至40多亿美元。

也是在反复试验之后，Vipport决定了Return擅长的品牌销售业务和Return的服装类别。

2019年9月，乐蜂网络关闭，品骏快递于11月关闭。放弃这些“拖瓶子”后，Vipport将继续在服装垂直电子商务的道路上向前推进。

2019年，Vipshop将实现930亿元的年净收入，同比增长13%；净利润40亿元，同比增长88.7%；订单总量5.663亿张，同比增长29%；活跃用户数量增至6900万，同比增长14%。

资本市场也肯定了Vipshop的退货销售策略和品牌销售业务模式。2019年，Vipshop的股价上涨了166%，并在2020年继续上涨。在Q2财务报告发布之前，Vipshop的股价一度攀升至23.97美元，市值超过160亿美元。

年初以来，Vipshop的股价也上涨了20%以上；在过去的一年里，增长率超过了100%，超过了S&P 500，上证综合指数，恒生指数和其他主要股票指数，也表现良好，在整个股票市场。

自今年年初以来，Vipshop的滚动市盈率迅速上升，最高接近30，但最近出现了一次修正。Q2财务报告发布后，CICC、中信证券和中信建设投资等券商给Vipshop评级为买入、增持和优于行业。此前，摩根大通、瑞士信贷和麦格理等主要国际投资银行也给了维普商店等正面评级。

高淳资本于今年第一季度进入Vipshop股东名单，在Q2减持了156万股Vipshop股份，但仍持有547万股Vipshop股份。此外，高燕还在第二季度减持了409万股京东股票。作为高燕的一项金融投资，这种小幅减持也是一种正常的浮动利润和变现行为。

盈利能力持续增长，客户获取已成为新的增长点

随着“垂直电子商务已死”，Vipport已经连续31个季度盈利，这在烧钱的电子商务行业中并不容易。

自2019年Q2以来，尽管Vipport的毛利率总体呈下降趋势，但净利率有上升趋势，这与Vipport的精简业务、降低费用等“节流”措施密切相关。

现在Vipshop的重点是进一步“开源”，以及如何继续增加用户和收入。

“我们将通过发行更多优惠券来增加收入和新用户。”沈亚在电话会议上表示，Vipshop将在下半年增加营销费用，并继续扩大其曝光率。

在当今的电子商务行业中，由于社交电子商务和实时电子商务等新品种的增加，用户和市场份额的竞争变得越来越激烈。随着流量红利的消失，为电子商务争取客户的成本也日益上升，每个平台都在尽一切努力扩大客户。

流行过后，消费者普遍变得更加理性。被“简单而粗鲁”的折扣、低价和补贴所吸引，消费者也非常注重产品和服务。对于渴望提高回购和保留率的企业和平台来说，高质量的产品和服务尤为重要。Vipshop无疑会很清楚这一点。

疫情爆发后，Vipport将迅速调整业务措施，与品牌联合开发产品，定制独家爆炸性产品，并根据平台反馈的大数据帮助品牌快速退货，提高供应链效率。服装品牌在Vipport“制造新折扣”，以5-7%的折扣推出新产品，并根据销售情况迅速调整生产计划，为热卖资金追加订单、扩大资金、扩大颜色和扩大代码。

在Vipport的帮助下，大量服装品牌实现了线下商店和Vipport的网上销售，使得商店的产品可以通过Vipport平台直接到达消费者手中，加快了商品的周转。

在物流方面，平军快递关闭后，维普将继续深化与SF快递的合作，以降低绩效成本，提高物流效率和配送服务质量；“退换合一”的服务减少了用户在购买服装、鞋子、箱包等自营商品时的后顾之忧，充分优化了用户在“最后一英里”的消费体验。

Vipport还将在第二季度增加客户服务系统的升级，进一步提高用户问题解决的及时性，加快用户退款的及时性；一系列旨在优化用户体验的措施，如在订单支付成功后10天内支持价格保护，对进一步增强用户粘性、回购率和商誉起到了积极作用。

“离家出走半辈子，回到少年时代”。Vipshop重新专注于服装品牌的销售，对市场和自身的理解比其出现之初更深刻，也更冷静、更成熟。与12年前类似，2020年的突然流行为Vipport创造了另一个巨大的增长机会。至于Vipshop将如何突破多年来积累的软硬实力，我们拭目以待。