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江南布衣孤芳难自赏

服装业正面临最困难的时期,江南布匹似乎没有抓住机会。

几天前,该公司披露了2020财年的业绩,其收入和净利润自上市以来首次出现下滑。

不仅有疫情和整体气候的影响,还有品牌和管理薄弱的内部因素。尽管该公司严重依赖主要品牌JNBY和成员模式来稳定基本盘,但上限已经近在咫尺。

自四年前上市以来,该公司的产品一直遵循简单的设计、冷风和棉麻材料,一直处于利基市场,推出的新兴品牌难以成为气候。

净利润首次大幅下降

自去年以来,Superdry、OldNavy、TOPSHOP和Forever21等国外服装品牌纷纷退出中国市场,中国本土服装企业的日子也不好过。服装公司,如美邦、圣拉夏和吉利斯(603808。他们要么业绩大幅下滑,要么负债累累,从未能够“复苏”。

早在7月底,江南布依族(03306。小众服装品牌香港(HK)感觉不妙,并警告称,2020财年的净利润将同比下降25%-30%。

8月26日,公司披露的2020财年业绩与利润预警相差不大,营业收入30.99亿元,归属于母亲的净利润3.47亿元,分别下降7.70%和28.48%。

性能急剧下降。该公司解释说,疫情影响了该公司大多数实体零售店的停业,导致收入减少。2020财年,该公司的线下零售店收入同比下降4.9%。

Zebra的消费梳显示,公司的收入主要来自三大品牌系列。其中,两个品牌的收入都有不同程度的下降。

2020财年,JNBY品牌收入为17.62亿元,同比下降6.3%;CROQUIS (Sketch)、Jnby by JNBY等成长型品牌收入12.63亿元,同比下降10.3%;POMMEDE TERRE和JNBYHOME等新兴品牌的收入同比增长5.6%,规模仅为7500万元人民币。

比周期性表现下降更可怕的是,整体趋势并不好。

从2018财年到2020财年,公司收入同比增长率分别为22.80%、17.25%和-7.70%。同期,归属于母亲的净利润分别增长了23.76%、18.14%和-28.48%。

大众成衣市场的动荡也孕育了机遇。外界曾经认为江南布匹这个独立品牌会带来很多市场机会,但现在这只是一厢情愿。

活跃会员销售额减少3亿

2020财年,江南布匹的表现下滑。尽管受到疫情的偶然影响,但该公司在品牌和运营方面都非常薄弱。

当外资服装品牌失去中国市场,中国快速时尚服装市场洗牌时,江南布匹市场的反应相对迟缓。此前,许多新兴品牌被推出,对公司收入贡献甚微,仅占2020财年收入的2.29%。

Zebra的消费分类显示,公司的收入主要取决于JNBY品牌在过去四个财年的持续贡献。

2017财年至2020财年,JNBY品牌实现收入分别为13.64亿元、16.22亿元、18.79亿元和17.45亿元,分别占公司同期总收入的58.5%、56.6%、56.0%和57.23%。

或者基于此,在公司线下店铺总数增长总体放缓的情况下,JNBY的店铺数量基本保持稳定,2017年至2020年,共有766家、832家、884家和881家店铺。

公司位于利基服装市场,为该市场创造的会员制模式使公司的产品和会员具有粘性,会员制逐渐成为公司收入的重要来源。

斑马消费统计数据显示,从2017财年到2020财年,成员集团贡献的零售额分别占公司收入的62.6%、68.5%、70%和70%。

然而,成员数量的缓慢增长也是公司不可避免的现实。同期,公司成员人数分别为200万、250万、360万和420万。2020财年,会员数量同比增长16.67%,远低于去年同期44%的增长率。

2020财年,有179,000名活跃会员每年消费超过5,000元,贡献21亿元销售额,分别比上年减少24,000元和3亿元。

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