文/腾讯(身份证:QQ神网)孙主编康晓

5月中下旬，三家国内电子商务巨头发布了2020年第一季度财务业绩。

与之前的财务报告相比，今年第一季度的疫情显得黯然失色。许多公司已经撤回了此前发布的业绩指引，美国证券交易委员会甚至表示，将把上市公司发布业绩报告的最后期限延长至45天。

与低迷的线下实体经济相比，电子商务行业经历了两天的冰天雪地。一些必需品必须在网上购买，这使得电子商务提供商能够获得一些自发的流量。然而，物流障碍和重返工作岗位的困难使得上游商品难以按时供应，而消费者需求放缓影响了下游消费者的购买力。

三大巨头的最新财务报告于今年3月发布。数字不错，但财务报告是根据去年10月至12月疫情爆发前的情况。这三个月是零售业的传统旺季。

疫情的影响迫使三巨头对2020年第一季度感到悲观。阿里巴巴首席财务官吴伟表示，“据推测，公司的整体收入增长率将受到负面影响。一些业务，如中国的零售市场和本地生活服务，甚至可能出现季度收入负增长。”平托多多在电话会议中没有给出明确的财务报告数据指引。该公司战略副总裁刘中达表示:“就品多多多而言，已售完的产品无法及时得到补充，而且由于物流原因，补充会被推迟。”JD.com表达了谨慎的乐观态度。JD.com首席财务官黄宣德说:“利润率不会比前一季度好，但如果与其他电子商务公司相比，我们的利润率会更好。”

最直观的数字来自快递包裹的数量。根据国家邮政局发布的数据，今年1月，全国快递服务企业完成包裹37.8亿件，同比下降16.4%。城市商业完成6.7亿套，同比下降27.1%。外贸业务量达到30亿件，同比下降14.4%。

16.4%的降幅甚至比邮局最初预期的11.5%还要低。此外，中国邮政、顺丰、京东、苏宁物流等在疫情期间保持正常运营的快递公司，主要承担医疗物资的运输。可分配给电子商务平台的容量有限，成本相对较高，中小卖家难以承受。

然而，外界仍然期待中国的电子商务报纸。经过20年的发展，中国的电子商务已经从一个领先的消费者转变。今天，当制造业和线下零售受到攻击，当需要消费来刺激内需时，电子商务平台提供的数据将成为最有价值的答案。

每个人都在关注这个答案。

JD.com 5月15日发布财务报告，营业收入1462.05亿元，同比增长20.75%。5月22日，冰拓宣布了其财务业绩。活跃买家数量达到6 . 28亿，一个季度增加了4290万。几分钟后，阿里巴巴宣布了其财务业绩，年销售额超过7万亿元人民币，成为全球第一家平台销售额超过1万亿美元的公司。

这种流行病的影响正在逐渐消失。尽管仍有隐忧，但电子商务平台已经回到正轨，中国消费也回到了正轨。

阿里巴巴增长放缓，平台增多

根据财务报告，截至2020财年(2019年4月至2020年3月)，阿里巴巴的中国零售市场GMV为6589亿元，加上跨境和全球零售市场以及当地的生活服务GMV，2020财年阿里巴巴在数字经济中的消费业务营业额为7.053万亿元(超过1万亿美元)。

尽管GMV增长迅速，但由于流行病和淡季的双重影响，阿里巴巴核心电子商务业务的收入和利润表现并不令人满意:

今年第一季度，阿里巴巴的核心电子商务业务收入为938.65亿元，为财年的最低季度，同比增长19%，总收入为1143亿元，同比增长22%，为上市以来的最低增速，也是上市前的最低增速38%。原因是订单的减少和商业广告的减少。

利润为281.26亿元，去年同期为274.84亿元。利润率为34.8%，为上市以来的最低水平。此外，当地的生活行业也受到了疫情的影响。第一季度，阿里的当地生活服务收入为48.41亿元，同比下降8%。

这个数字并不奇怪，毕竟阿里巴巴已经发展了很多年，这个平台有着巨大的销量基础，很难继续保持高增长。

但由淘宝天猫主导的中国零售市场仍是阿里巴巴商业帝国的基石。在这方面，JD.com与脑多多和阿里巴巴还有差距:京东的GMV去年超过2万亿，净利润11亿。平托多多的GMV去年达到1万亿，今年第一季度的收入为65.41亿英镑，净亏损为31.70亿英镑。

从近年的财务业绩可以看出，阿里巴巴已经将零售业态带来的大量金融资源投入到新兴业务中。阿里巴巴也正在从一家电子商务公司发展成为一家多领域技术巨头，由于单一电子商务模式的波动，未来这一地位将进一步削弱。

除了核心电子商务，阿里巴巴的其他主要业务仍处于持续亏损状态，鸿运、菜鸟、新零售和进口直营店和Lazada的亏损为58.64亿元，阿里云为1.7亿元，盛大娱乐为33亿元，创新业务为30亿元。

云计算、娱乐和创新分别占阿里巴巴2020财年收入的7.85%、5.29%和1.3%。云计算收入超过400亿元，比上年的247亿元增长62%。随着在线需求的持续增长，云计算可能成为阿里巴巴未来重要的利润来源。同样，企业在线需求的发展在疫情期间也表现良好，用户超过3亿，企业组织超过1500万。

另一个值得关注的新模式是淘宝生活，数据显示使用淘宝生活的商家同比增长88%。郭盛证券的研究显示，淘宝直播电视的实现率达到8-10%，是现有零售业务的近三倍。

京东的自我管理有很强的抗压能力。

在疫情期间，大多数电子商务平台由于物流原因受到严重影响，但京东此前在存储和分销方面的投资突显了这一回报。

在财务报告会议上，JD.com说，“疫情的整体情况非常不确定，疫情的隔离措施也非常严格。我们目前是中国所有渠道中最大的超市平台。流行期间，许多人在家吃喝。无论是在线还是离线，这对于我们来说都是一个特别大的增长。我想我们会从中受益。这种增长应该说主要来自我们自己的类别。”

财务结果显示，京东第一季度的物流和其他服务收入增长了近54%。1月21日至3月31日，JD.com共运送医疗急救物资7000多万件，总重量超过3万吨，从世界各地向湖北运送医疗急救物资和生活物资1万多吨。在运送医疗用品的同时，JD.com还确保了该国的生活供应。从1月20日到2月28日，疫情最严重时，向全国消费者提供了2.2亿件大米、面粉、谷物、油、肉、蛋、蔬菜、牛奶和其他日常必需品。

数据显示，京东第一季度净利润为1462亿元，高于市场预期的1365亿元。净利润同比增长20.7%，超过上一财年10%的预期。由于对疫情和隔离政策的担忧，消费者通过电子商务平台对日用品的需求激增。2020年第一季度，京东在该平台上的商品销售净收入为525亿元，同比增长38.2%，成为京东收入增长的主要驱动力。

从1月到4月，疫情最严重时，京东平台572个普通商品品牌的订单超过1亿元，230个品牌超过3亿元，151个品牌超过5亿元。同时，财务报告数据显示，截至2020年3月31日，京东物流已经运营了730多个仓库，其中包括京东物流管理的云仓库区域，总仓储面积约为1700万平方米。

这些服务系统吸引了大量的企业来到JD.com。财务报告显示，在疫情最严重的2月份，新企业数量同比增长超过100%。

在品多和阿里巴巴公布财务业绩的当天，JD.com也推出了自己的房产。钟君集团成为首家在京东开设旗舰店的房地产开发商。钟君云景台的前1000套将专门用作京东通道。360buy.com零售集团首席执行官徐磊亲自出现在360buy.com工作室，为360 buy . com的“自有房产”代言。官方发布仅10分钟，就有数百万人观看，观众总数达400万。

同时，JD.com在其财务报告中公布了其子公司JD.com工业产品的融资信息。GGV ggv capital率先与红杉资本(中国)、CPE等投资机构进行了这轮融资。JD.com表示，京东工业产品的投资后估值已经超过20亿美元。

然而，成本控制一直困扰着投资高的JD.com，尤其是在疫情期间。财务结果显示，京东2020年第一季度的成本为1237亿元，比去年同期的1029亿元增长了20.2%。成本为202亿元，比去年同期的169.78亿元增长了19%。其中，京东2020年第一季度的绩效成本为104亿元，较去年同期的81亿元增长29%，为近三年来的最高水平。疫情对京东的物资配置和运输能力构成了巨大的考验，合规成本也有望增加。

更值得注意的是，京东的市场支出也在淡季和自发市场需求的前提下有所增加。数据显示，京东第一季度的市场支出为45亿元，同比增长13.4%。与此同时，京东的现金流也受到了影响:京东本季度的自由现金流为-30亿元。

然而，与平台电子商务相比，自营业务显然更能抵御压力。阿里巴巴快速增长背后的主要原因是自营业务。流行期间，天猫超市和盒装马等新零售业务的快速增长抵消了平台业务放缓的影响。

例如，第一季度，阿里巴巴的广告佣金收入总计454亿元，同比增长1%，其中广告收入309亿元，同比增长2.6%，佣金收入145亿元，同比下降2%。另一方面，阿里巴巴新的零售和直销业务(包括进口直销、天猫超市、义和团和银泰)收入255亿元，同比增长88%。这主要是由于流行病期间对新鲜食品分配的巨大需求。到2020年第一季度，盒子商店的数量已经达到207家，比前一季度增加了10家。

咒语的速度很快

从0到6亿，用了不到6年的时间就组装好了多多。似乎“3亿人使用的应用”也应该改为“6亿人使用的应用”。

尽管Pindo将自己定义为一个新的电子商务平台，但从国内电子商务相关的财务报告来看，Pindo的扩张思路更像传统的电子商务:大规模补贴扩大了规模以推动上游采购，从而带来议价能力。

根据财务结果，多多的活跃买家数量为6.28亿，远远超过了京东的3.87亿，与阿里巴巴的7.26亿相差不远。在新活跃用户方面，多多超过了其他两大巨头:阿里巴巴、多多和京东在第一季度分别增加了1500万、4290万和2500万活跃用户。

品多平台用户的粘性也在逐渐增加。第一季度，Pindo应用的平均月活跃用户数达到4.87亿，比2019年同期增长1.98亿。Pindot用户的年消费从2019年底的1720.1元增长到1842.4元，同比增长47%。

阿里巴巴和JD.com在支出方面仍有差距。在2020财年，阿里巴巴的淘宝消费者人均购买了约9076元，而JD.com购买了5761元。

就收入而言，品多第一季度的收入为65.4亿元，其中54.9亿元来自广告，来源相对单一。阿里电子商务业务的收入来自广告和佣金，第一季度阿里的佣金收入达到145亿英镑。平托多多声称在2019年为商家节省了500亿英镑的资本成本。

为了应对用户数量的快速增长，多多的净亏损在本季度再次扩大。非一般会计准则下普通股股东的净损失为31.70亿元，去年同期为13.79亿元。考虑到多多第一季度65.4亿元的收入和44%的收入增长率，多多今年第一季度在消费者补贴上的支出超过以往任何时候。

这甚至引发了对竞争对手的评估。阿里巴巴董事会主席张勇在阿里巴巴的盈利会议上表示，他不同意烧钱来增加收入的做法。他说，阿里不会做这样的事情，并希望任何投资都是可持续和有效的。

然而，值得关注的是，虽然玩着更“传统”游戏的多多确实在烧钱，但多多平台第一季度的销售和营销费用同比增长49%，至72.97亿元。不过，多多也在不断加大技术投入，研发成本同比增长121%，至14.7亿元。根据Pindo之前的财务报告，Pindo的研发投资主要是人才、算法和系统等“无形资产”，固定资产只占很小的比例。

从用户数量和GMV平台的快速增长来看，这些损失是相对有效的。黄征曾在一次收益分析师会议上表示，“我们的‘一百亿补贴’不是口号，花掉的每一分钱都是值得的。”还值得一提的是，2019年，脑多多将通过增发和可转换债券共募集20亿美元，其当前现金及现金等价物和短期投资总计426亿元人民币(不含限制性基金)，足以支持脑多多继续大举烧钱。

财务报告公布后，渡渡鸟的市值一夜之间飙升了104亿美元，比上市当天增加了500多亿美元。

防疫先锋

2020年第一季度是中国新疫情最严重的时期，恰逢零售业淡季。然而，电子商务平台利用自身优势，交出了一张防疫报告卡。

数据显示，阿里巴巴第一季度净利润为223亿元，同比增长11%。GAAP净利润大幅下降，达到31.62亿元，同比下降88%。

这与阿里巴巴支付的商户支持成本有关。在疫情期间，阿里巴巴推出了一系列防疫支持计划，帮助平台上的商家。2020年上半年，所有天猫商户都将免除年度平台服务费，导致高达数十亿的损失。

京东的财务报告显示现金流急剧下降，JD.com称这是由于流行病期间的供应保证:“为了与品牌供应商和中小企业等合作伙伴一起面对经营困难，特别是短期现金流的限制，JD.com大大缩短了与供应商的结算周期，还向供应商预付了大量款项。该公司第一季度应付账款的周转天数也比去年同期缩短了5.7天。”

2月份，JD.com出台了各种支持平台商户的政策，包括减免费用、金融、物流、技术、广告等。3月初，JD.com又投入了价值15亿元的资源启动“春雨计划”，支持受疫情影响的滞销品牌和企业。

平托多多的财务报告显示，本季度亏损大幅增加。平托多多表示，亏损扩大有两个主要原因。一方面，为了在疫情期间帮助平台上的商家，品托多多在保持零佣金的基础上，积极持续降低平台上商家的营销成本，并优先将大量自由流动资源用于用户最需要的医疗用品。因此，随着营业额翻了一番，收入只增加了44%。

另一方面，脑多多继续增加对技术、产品和商品的直接补贴的持续投资。官员们表示，许多直播节目允许用户在家浏览博物馆，在购买水果时观看水果采摘和包装，并与商家有更好的互动，这将带来更高的宽带成本。与此同时，将继续在网上提供数百亿美元的补贴，为用户提供性价比更高的品牌产品。

下跌的市场仍然是主要战场。

疫情正在逐渐消失。上半年的618和下半年的双十一是即将到来的两个传统的电子商务推广。随着电子商务逐渐回归正常，如何在新的消费环境中抓住用户将成为电子商务巨头们继续面临的难题。

随着网络形势的正常化，疫情在大量传统零售业态中释放的购买力不得不转移到电子商务平台上:2020年前三个月，实物商品网上零售在社会消费品零售总额中的比重大幅上升，从2月的21.5%升至4月的23.6%，比2019年底的20.7%高出3.4个百分点。这对于长期的电子商务平台是有好处的。

正如在疫情开始时一样，快递订单的数量成为最直观的数字。

尽管1月份快递订单数量大幅下降，但第一季度快递订单总量一直在上升:根据国家邮政局发布的数据，全国快递服务企业第一季度完成业务125.3亿件，同比增长3.2%。其中，全国快递服务企业3月份完成59.8亿台，同比增长23%。

国家邮政局发布的数据甚至显示，截至4月份，每日平均快递量已超过2亿件(整个月65亿件)，同比增长32.1%。

尽管这三大巨头都没有在之前的财务报告中把低迷的市场作为主要话题，但在疫情过去后，电子商务玩家仍将努力把低迷的市场作为主要战场。不用说，阿里巴巴近年来已经花了很多钱来积累大量资金。它的目标是与“五环外”的多多作战。

这个市场最新的大玩家是JD.com。在财务报告发布后的电话会议上，JD.com表示，3-6线用户比例已超过60%，GMV已超过一半。与此同时，JD.com还推出了“京东至尊版应用”，成为京西以外(独立于JD.com应用)最大的主站下沉。JD.com还开设了家用电器和电脑商店，覆盖了该国大多数低端城市和乡村。

(来源:腾讯孙编辑康晓)