神州国际(02313.hk)于3月23日披露了截至2019年12月31日的年度业绩公告。作为全球领先的服装贴牌生产企业，神州国际是中国最大的纵向一体化针织服装制造商。去年，运动服装业务收入的比例上升至72%，耐克、阿迪达斯、优衣库和彪马四大外国品牌客户贡献了约83%的收入。
随着越南和柬埔寨三家新工厂的建成和建设，以及2020年新产能的逐步释放，新一轮的增长势头将会到来。与此同时，新皇冠肺炎疫情在全球的蔓延也将为今年包括神舟国际在内的纺织服装制造业的订单和生活条件带来更大的不确定性。
报告显示，神州国际的年销售额约为226.65亿元(下同)，同比增长8.2%。毛利润约为68.76亿元，同比增长4%，但毛利润仅为29.9%，低于市场预期。净利润约为50.95亿元人民币(不包括零售剥离)，同比增长12.2%。每股基本利润为3.39元，股息率达到50.5%，保持上年水平。
从类别贡献来看，2019年神舟国际体育用品销售额约为163.22亿元，占72%，增长约14.3%，主要是由于中国内地市场和美国市场对运动服装的需求不断上升，保持稳定增长。休闲产品销售额增长约4.3%，至53.88亿元，约占23.8%，主要是由于日本市场对休闲服装的需求增加。上半年和全年内衣业务同比分别下降44%和36%，销售额下降至8.03亿元，占3.5%，主要是由于日本市场对内衣的需求下降。
从客户构成来看，耐克、阿迪达斯、优衣库和彪马分别贡献67.8亿元、50.4亿元、45亿元和24.6亿元，分别占收入的29.9%、22.2%、19.9%和10.8%，同比分别增长8%、26%、16%和16%。四个主要的外国服装品牌将公司的收入提高了近83%。耐克仍然是神州国际最大的客户，但阿迪达斯的业务增长最快。
从地区角度来看，国内、欧盟、日本和美国的收入分别同比增长13.2%、2.5%、9.5%和6.8%。国内市场收入的最高比例升至31.5%，增速最快，主要是受近年来本地运动服装市场快速增长的推动。
就产能而言，公司2019年的实际产能将增长8.2%，但仍然非常紧张。记者了解到，自春节以来，神舟国际90%的员工已经重返工作岗位，生产能力已经达到满负荷。今年甚至未来，生产能力的增加将主要来自越南的德利服装厂(计划规模为6000人，目前超过3000人)、阿迪达斯的独家服装厂(计划规模为6000人，2019年底开始建设)、柬埔寨的18000人服装厂(建设预计在2020年底完成)。正常情况下，今年生产能力的增长率预计将超过10%，但海外工厂的招聘和建设进度将随着疫情的发展而调整。
中国服装行业战略专家杨大军告诉《第一财经》记者，神州国际的订单主要集中在一些全球最大的运动和时尚服装品牌上。从战略上讲，能够实现大规模制造是一件好事。供应链、货物来源和订单将更加稳定，服务将集中在几个主要客户身上，产品质量和响应速度将更高。这也是神州国际的明显优势。
“在纺织和服装供应链行业，如果大部分服务是为小客户提供的，订单太少，品种太多，企业需要投入大量技术来调整和改造生产线，这是非常昂贵的。专注于提供大规模的客户服务既有优点也有缺点，但总的来说利大于弊。”杨大军认为，疫情的蔓延是无法控制的。与受冲击较大的中小企业相比，神舟国际的业务短期内将受到显著影响，但长期来看，它将更能抵御风险和波动，主要客户的产能比重越大，它们之间的凝聚力越强。
如何应对疫情的影响
中国疫情得到有效控制，制造业恢复生产稳步推进，零售业恢复线下门店加快。据记者不完全统计，优衣库、无印良品、安踏、李宁、速写等零售品牌已逐步恢复线下店铺运营。目前，优衣库80%以上的门店已经恢复正常运营。安踏体育(02020.HK)还宣布，自2月14日以来，其在中国内地的品牌门店已有近40%恢复运营，并将根据疫情和当地政府政策，决定恢复其余门店的运营，该集团自己的工厂也已逐步恢复生产。
与此同时，海外疫情正处于爆发期。自3月中旬以来，耐克、阿迪达斯、优衣库、惠普；m和其他品牌已经宣布关闭北美和欧洲的商店。他们中的许多人是神州国际的主要客户。东吴证券的分析显示，海外疫情的蔓延需要对下半年的接单前景进行仔细预测。海外大部分重点疫区的零售商已经停业，预计订单压力将从Q2后期开始陆续反映出来。
郭盛证券表示，受疫情影响，全球服装产业链受到影响，稳定的供应链有望为2020年带来稳定的收入，并减少应对损失。未来，领先品牌将对供应商的快速反应提出更高的要求。作为领导者，神舟国际的稳定生产和短交货时间将突出其竞争力，订单预计将集中。
杨大军表示，疫情在全球的蔓延越来越严重，对所有服装和纺织品制造商和零售商都产生了巨大影响。所有相关企业都应该做好过冬的准备。国内形势正在好转，但对输入性疫情的控制不能放松。另一方面，服装品牌可以通过增加在线渠道(如小程序和电子商务平台)的布局来弥补一些损失并减少库存。然而，消费者整体消费意愿的下降和消费意识的淡薄将对所有企业产生不可估量的影响。
“对纺织服装产业链的影响是不可避免的。保守和谨慎将是今年该行业的一贯状态。这是所有相关企业在此期间做好充分准备、确保良好现金流、充分开拓国内市场空间、克服困难必须面对的问题。”杨大军说道。
资料来源:中国经济网
