都市丽人(02298-HK)是一家内衣品牌运营商，集研发、生产、仓储、物流、销售和运营于一体。其产品涵盖近万种款式的文胸、内衣、家居服、内衣配件等不同类型。它致力于成为引领公共内衣时尚的第一品牌。然而，从2019年的表现来看，产品收入已经一个接一个下降，股东应该承担13亿元的损失。表演令人惊讶。

收入下降了近20%，股东的损失份额为12.98亿元。

3月25日，大都会丽人宣布召开2019年电话表演会。公司收入约40.82亿元(人民币，下同)，同比下降19.9%。股东应承担12.98亿元的损失，而2018年股东应承担3.78亿元的利润。

股东应占亏损12.98亿元，主要是由于毛利率由2018年的41.7%下降至2019年的22.6%。毛利率下降主要是由于公司一次性核销约7.38亿元的旧存货。如果不包括这一项目，毛利率约为40.7%然而，尽管如此，该公司的毛利率也在下降，主要是由于市场竞争导致客户的折扣更高。

值得注意的是，尽管公司的收入在减少，但公司的销售和营销费用、一般费用和管理费用却在增加。销售和营销费用从2018年的14.71亿元增加到2019年的16.13亿元，主要是由于折旧和摊销的增加以及广告和促销活动的加强。一般和管理费用从2018年的2.61亿元增加到2019年的3.04亿元

渠道和产品收入下降

从销售渠道收入来看，公司的产品销售主要是通过对子公司的销售、零售和电子商务渠道，但这三大渠道的收入在2019年都在下降。其中，关联销售渠道收入从2018年的28.01亿元下降至2019年的19.50亿元，零售渠道收入从2018年的14.95亿元下降至2019年的13.79亿元，电子商务渠道收入从2018年的7.12亿元下降至2019年的6.27亿元

在产品方面，公司的文胸、内衣、睡衣、家居服和保暖服的收入都出现了连续下滑，主要文胸产品的收入从2018年的25.04亿元下降到2019年的18.72亿元，降幅达25.24%。值得注意的是，该公司在2019年加大了广告和促销活动，但产品收入正在下降。这是否意味着公司的产品竞争力正在下降

值得注意的是，2020年的疫情对都市美女的线下运营有很大影响。管理层表示，超过85%的门店已经恢复运营，近90%的门店在3月份恢复良好，超出了公司的预期。

疫情还将增加公司的现金压力。截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物约为8.54亿元，同比下降42.91%。资产负债率将从2018年的24.99%上升至2019年的41.18%。然而，由于流行病的影响，公司的现金压力在短期内将会增加，同时公司的负债率增加，现金流量减少。

以下是记者的部分文字记录:

Q1:在流行病期间，有多少城市美容线下商店关闭了，有多少商店现在重新开张了，这对公司有多大影响？

管理:在疫情开始时，全国范围内的线下商店关闭了近99%，直到政府允许该公司的商店运营。3月中旬，该公司在全国范围内的门店已经恢复运营85%以上，接近90%，3月份该公司的门店收入超过了公司的预期。由于疫情的影响，公司原本预计2020年3月的营业收入仅达到2019年同期的20%至30%，但目前为止，实际上从3月初至今，公司的营业收入已经恢复到2019年同期的70%至80%，甚至一些地方正经历着正的同比增长。

Q2:电子商务能给公司带来多少收入，它能抵消商店关闭的影响吗？

管理:在电子商务方面，公司预计2020年的电子商务收入将高于2019年，这是因为公司在2019年重组和重组团队后，电子商务平台在2月至3月期间表现出色

问题3:公司为什么选择进入巴基斯坦市场？

管理:公司不仅选择巴基斯坦地区，还与其他国家有联系。就巴基斯坦地区而言，巴基斯坦的贴身服装市场有很大的空间，还没有得到明显的发展。巴基斯坦地区很少有贴身服装品牌。此外，该公司在巴基斯坦的代理商是一家非常强大的当地零售商。该公司还访问了中国三到四次，与同事讨论当地的市场情况。该公司的同事还访问了巴基斯坦进行调查和研究。他们认为巴基斯坦地区的购物中心非常适合开设该公司的商店，并有信心在2020年下半年在巴基斯坦的购物中心开设3至5家商店。

资料来源:香港股票解码作者:蔡开成